___

Варианты вложения в рублевые облигации крупных лизинговых компаний. Вообще покупка долговых обязательств лизинговых игроков в момент экономического кризиса является рискованным шагом, особенно если заемщики работают в сфере малого и среднего бизнеса. На рынке еврооблигаций USD многие бумаги в период мартовского обвала дешевели на 40-60% и торговались по 50-60% от номинала вместо 100-110%. Доходности на 3-5 летнем сроке взлетали выше 20-30% годовых. Сейчас конечно ситуация частично нормализовалась за счёт возврата аппетита на риск, но самое главное некоторые финансовые структуры сделали шаги по увеличению капитала или открыли новые кредитные линии от банков. В общем выкручивался, кто как мог, однако этого хватало, чтобы частично вернуть стоимость облигаций на более приличный уровень. Главные болевые точки находятся среди компаний, имеющих не очень ликвидный предмет лизинга, высокую концентрацию клиентской базы, ограниченное фондирование и размер капитала, которого не хватает в результате падения процентных платежей от лизингополучателей. Когда вы анализируете компании, обращайте на эти моменты. Также рекомендую следить за уровнем амортизации предмета лизинга в момент выдачи. Что это значит? Все просто, многие компании предпочитают сразу существенно амортизировать стоимость лизинга, потому сильного давления на капитал не случится, если все пойдёт по плохому сценарию. Можно обратить внимание, когда компания агрессивного наращивает кредитный портфель, рентабельность бизнеса в первые полгода или год незначительна, все из-за амортизации. Ниже скоро напишу варианты вложения, которые можно использовать в широком диверсифицированном портфеле для получения текущего денежного потока, либо для «игры» на сужение кредитного спреда, что позволит получить дополнительный доход от роста цены. @bondovik #облигации #идеи #рубли