___

ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА РУХНУЛИ В МАЕ НА 41% Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за май зафиксировали провал доходов на 41% гг. При этом нефтегазовые доходы провалились на 69%, ненефтегазовые – на 16.6%. В то же время продолжилось активное наращивание госрасходов – непроцентные расходы федерального бюджета увеличились в мае на 53% гг (32% гг – в апреле). По итогам 5 мес мы имеем рост непроцентных расходов на 27% гг (правда, отчасти столь бурный рост объясняется провалом расходов во 2-м кв 2019г). Госрасходы сейчас один из важнейших факторов поддержки экономики (наряду со смягчением монетарной политики). При этом увеличение госрасходов, по нашим оценкам, полностью не компенсирует провал в доходах населения и сокращение спроса домохозяйств. Больших проинфляционных рисков с этой стороны нет, и этот фактор не должен помешать Банку России снизить ставку 19 июня на 100 бп