___

Инвестпрожарка: Мосбиржа Сегодня рассмотрим уникальную компанию для России, фактического монополиста торгового рынка. Московская Биржа управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав также входит центральный депозитарий и клиринговый центр 🏦 Если в Америке несколько бирж с разной специализацией, то в России есть Московская биржа и есть Санкт-петербургская биржа. В Питере торгуют иностранными акциями за валюту и сама биржа не имеет публичного размещения. Несмотря на безалаберность и низкую компетентность команды Мосбиржи, о чем мы уже не раз писали (достаточно вспомнить хотя бы апрельскую историю с минусовыми ценами на фьючерс WTI), сегодня нашей задачей будет оценить инвестиционный потенциал этой компании. Основа прибыли биржи — это взимаемые ею комиссии. Их доля в структуре дохода составляет 66%. Также крупным источником заработка являются деньги, лежащие на счетах, по которым Мосбиржа получает процент. Плюс у самой биржи отрицательный долг, соответственно, постоянно есть наличность, сейчас ее объемы составляют около 100 миллиардов рублей. Как мы видим, проблем с деньгами нет совсем. Это хорошо. Если посмотреть динамику выручки и прибыли за последние 5 лет, то сразу видно, что Мосбиржа не является компанией роста. Показатели растут медленно, а в 2017-2018 году выручка с чистой прибылью и вовсе снижались. При этом 5 лет подряд ощутимо растут операционные расходы. Показатели компании: P/E 12.2 EV/EBITDA 6.17 Net Debt/EBITDA -3.24 Цена акции 118 рублей Хорошо, какие есть драйверы у компании? Главный, это количество счетов и активных инвесторов, которые постоянно растут. Действительно, все больше людей уже третий год приходят на рынок, и сейчас открыто уже 5 миллионов счетов! Еще в конце прошлого года их было 3 миллиона. При этом в России все равно инвестирует очень маленький процент населения, а 30 триллионов рублей лежит у граждан в банках. Но, поскольку ключевая ставка продолжает снижаться это толкает людей искать повышенную доходность, брать на себя больший риск и вот, они на Мосбирже. Есть еще один важный момент: новый налог на депозиты свыше 1 миллиона рублей, который не распространяется на акции. То есть в акциях можно держать сколько угодно денег без налогов. По крайней мере пока. Это основные драйверы🔥 Явными плюсами также являются высокая рентабельность бизнеса и большой free float 62,8%. EPS при этом начала расти лишь с 2017 года небольшими темпами. До этого было ощутимое падение. Если роста почти нет, значит нам платят дивиденды? Они действительно платятся исправно, и год от года равными платежами. Почти не растут: за 5 лет с 7 до 8 рублей поднялись. Причем распределяется на дивиденды 80-90% чистой прибыли. Из чего следует основной вывод по данной компании: покупать ее надо тем, кого интересуют доходные акции, а не стоимостные и только тогда, когда цена уходит в район 100 рублей. А такое бывает довольно регулярно. Например, в этот кризис можно было купить Мосбиржу по 78 рублей, и зафиксировать около 10% дивдоходности. Поэтому кто хочет себе квазиоблигацию с медленным ростом купонных выплат — акции Московской биржи это хороший вариант. Ну и когда-нибудь россияне все-таки начнут массово инвестировать на фондовом рынке и показатели Мосбиржи расцветут буйным цветом. Жаль не скоро 😐 @nebrexnya