___

🗓 Календарь первичного рынка Комментарий БК «РЕГИОН» Сегодня сбор заявок инвесторов проведут Белгородская область, РУСАЛ Братск и Сбербанк. В ближайшее время на рынок также выйдут Кировский завод, Промсвязьбанк, ВБРР, МБЭС, ГТЛК и Росэксимбанк. 💵 СБЕРБАНК, 001Р-SBER 16 Новый выпуск Сбербанка удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов. Выпуски Сбербанка на вторичном рынке при дюрации 2-3 года торгуются с доходностью 5.32 – 5.58% (65 -84 б.п. к ОФЗ). Новый выпуск Сбербанка подразумевает спрэд к гособлигациям в размере 87 б.п., что, на наш взгляд, не выглядит агрессивно для первоклассного эмитента, и при этом содержит премию к вторичной кривой банка. Последние размещения облигаций эмитента прошли в январе 2020 г. и ноябре прошлого года со спрэдами к G-кривой в диапазоне 65-70 б.п. ⚒ РУСАЛ БРАТСК, БО-002Р-01 РУСАЛ является активным заемщиком на рублевом публичном рынке: в обращении находятся 6 выпусков облигаций номинальным объемом 85 млрд руб. с дюрацией в диапазоне 0.9-2.4 года. Последние сделки в ликвидных выпусках компании с дюрацией от двух лет проходили с доходностью 6.9-7%, т.е. со спрэдом к G-кривой 238-257 б.п. При принятии решения об участии в размещении мы рекомендуем ориентироваться на эти уровни. Исходя из индикативов купона, новый же выпуск РУСАЛа предполагает спрэд к G-кривой всего 198-219 б.п. БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.