___

🗓Календарь первичного рынка Комментарий БК «РЕГИОН» Бум размещений продолжается. Сегодня книги заявок инвесторов планируют собирать Металлоинвест, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Центра, КАМАЗ и Евроторг. В ближайшее время на рынок также выйдут Кировский завод, Промсвязьбанк, РУСАЛ, ВБРР и Белгородская область. ⚡️МРСК ЦЕНТРА, 001Р-02 Новый выпуск предполагает спрэд к G-кривой 108-124 б.п. В последний раз в ноябре 2019 г. компания разместила выпуск с премией 105 б.п., дюрация 2.75 г. На вторичном рынке торговая активность по трем обращающимся выпускам эмитента слабая. На наш взгляд, для эмитента второго эшелона справедливой является премия от середины индикативного диапазона и выше. Однако, при этом размещение может быть интересно для инвесторов, желающих приобрести относительно большой объем выпуска, который недоступен к покупке на вторичном рынке. 💡МРСК ЦЕНТРА И ПРИВОЛЖЬЯ, 001Р-01 Эмитент по кредитному профилю идентичен МРСК Центра (см. выше), поэтому для размещаемого им выпуска применимы те же самые допущения и рекомендации. ⚒ МЕТАЛЛОИНВЕСТ, БО-10 В относительно ликвидных выпусках эмитента сделки проходили со спрэдами к G-кривой ОФЗ 115-130 б.п. Индикативы по новому выпуску предлагают премию к G-кривой 96-111 б.п. Принимая во внимание вторичную кривую Металлоинвеста, а также недавние размещения СИБУРа и Газпром Капитала, имеющих более сильный набор кредитных метрик, считаем участие в размещении нового выпуска Металлоинвеста интересным только ближе к верхней границе маркетируемого диапазона купона. 💵 БЕЛГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ, 34015 В последний раз на рынок область выходила в мае 2020г., разместив пятилетний выпуск 35014 в объеме 3 млрд руб. при спросе 26.7 млрд руб. со ставкой купона 5.9% годовых и спрэдом над G-кривой 123 б.п. Последние сделки в недавно размещенном выпуске 35014 (дюрация 3.77г.) проходили с доходностью 5.97% годовых, что соответствует спрэду к G-кривой 109 б.п. БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.