___

🗓Календарь первичного рынка Комментарий БК «РЕГИОН» На первичном рынке высокая активность эмитентов сохраняется. Сегодня сбор заявок инвесторов проводит Газпром Капитал и НГК Славнефть, завтра – ГТЛК. В ближайшее время на рынок с новыми выпусками облигаций выйдут Белгородская область, Росагролизинг, Евроторг, КАМАЗ и Кировский завод. 🚛 ГТЛК, 001Р-17 По итогам вчерашних торгов индикативная ставка купона составляет 7.41% (YTP 7.61%), что при дюрации 3.74г. транслируется в спрэд к G-кривой 280 б.п. Новый выпуск также содержит премию к собственной вторичной «кривой»: выпуски ГТЛК с дюрацией 2.9-3.75 года торгуются с доходностью в диапазоне 7-7.4% годовых и спрэдами к ОФЗ 220-260 б.п. Участие в размещении интересно при спрэде не менее 270 б.п., что на данный момент предполагает купон 7.3% (YTP 7.5% годовых). 💵 ГАЗПРОМ КАПИТАЛ, БО-001Р-03/БО-001Р-04 В качестве ориентира по новому выпуску мы рассматриваем недавно размещенные выпуски – СИБУРа (ВВВ-/Ваа3/ВВВ-/-/ruААА) (дюрация – 3.04г.), которые нашли спрос инвесторов при премии к суверенной кривой в 90 б.п., а также вторичную кривую эмитента, где доходность по выпускам с дюрацией 3.6-4.3г. соответствует спрэдам к ОФЗ порядка 82-95 б.п. Индикативы ставок новых выпусков Газпром Капитала содержат премию к суверенной кривой 94-106 б.п. Рекомендуем участие в размещении новых выпусков на всем маркетируемом диапазоне купона. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 5.7% годовых (YTM 5.78%) для 5-ти летнего и 5.9% (YTM 5.99%) для 7-ти летнего выпуска. 🛢 СЛАВНЕФТЬ, ПБО-04 На вторичном рынке Славнефть представлена двумя выпусками облигаций, размещенными в 2019г. (дюрация 2.3 и 2.5г). В последний раз на рынок публичного долга компания выходила в ноябре 2019г., разместив 3-х летние облигации на 10 млрд руб. Индикативная доходность нового выпуска НГК Славнефть составляет 6.29 – 6.4% годовых к оферте через 5 лет (дюрация – 4.3г.), что соответствует спрэду к G-кривой ОФЗ в диапазоне 141-152 б.п. БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub.