___

Экономист Барри Эйхенгрин в колонке для Project Syndicate поднимает проблему грядущего долгового кризиса в мировой экономике. Действительно, в настоящий момент кризис воспринимается как временное явление, и меры для облегчения положения заемщиков предлагаются соответствующие — в виде моратория на выплату процентов по долгу. Проблема, однако, заключается в том что произойдет, если кризис станет затяжным, и экономический рост так и не вернется. Доходы развивающихся стран от экспорта сырьевых ресурсов резко снизились и цены на них будут оставаться в ближайшее время на низком уровне, скорое восстановление туристических потоков не предвидится, приток капитала также является маловероятным. Еще одной проблемой для развивающихся стран остается существенная зависимость от внешнего финансирования, которое в основном осуществляется в долларах. Отток средств с развивающихся рынков с начала года превысил 100 млрд долл., и большинство из этих стран не имеют доступа к свопам ФРС (за исключением Мексики, Бразилии, Сингапура и Южной Кореи). Для облегчения проблемы долгов развивающихся стран может потребоваться масштабная программа реструктуризации задолженности аналогичная плану Брейди, объявленному в 1989 году. России напрямую эта проблема сейчас, конечно, не касается. В том смысле, что уровень внешнего долга не является критическим, особенно после того, как удалось миновать проблемы 2014 года. Однако проблемы макроуровня легко представить себе и на микроуровне — что же делать домохозяйствам и компаниям, доходы которых снизились, а скорого их восстановления не ожидается. Отсрочки по выплате кредитов тут явно проблему не решат.