___

РЕАЛЬНАЯ СТАВКА НА МИНИМУМЕ С НАЧАЛА 2016г Мы уже отмечали, что Банк России перешел в область стимулирующей кредитно-денежной политики, опустив ключевую ставку ниже Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец апреля составляла 2.4% годовых. Банк России оценивает нейтральный диапазон реальной ставки на уровне 2-3%, т.е. в этих терминах реальная ставка вернулась в нейтральный диапазон.Учитывая, что инфляция в июне, по-видимому, превысит 3.5%, а Банк России , скорее всего, снизит ставку ещё на 50 бп до 5%, реальная ставка к середине года уйдет ниже 1.5%.Этот уровень уже можно назвать стимулирующим, и на этом уровне мы будем уже сопоставимы со многими EM.