___

​​💡 Результаты аукционов подтвердили ожидания инвесторов Комментарий БК РЕГИОН к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 22 апреля 2020 года. Накануне вчерашних аукционов конъюнктура долгового рынка была неблагоприятной – рост ставок составил в пределах 10-20 б.п. на фоне очередного падения цен на нефть и ослабления рубля в начале недели. Правда, нельзя не отметить, в предыдущие два дня снижение доходности существенно ускорилось до 45 б.п. в среднем по рынку и до 50-60 б.п. по отдельным среднесрочным бумагам. Это произошло после пресс-конференции главы Банка России, по итогам которой у инвесторов появились основания ожидать смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки Банком России на ближайшем заседании. Тем не менее, высокая волатильность не оказала существенного влияния на настроения инвесторов, о чем свидетельствуют результаты сегодняшних аукционов и большая часть отыгранного сегодня падения цен накануне. Такого высокого первоначального спроса и объема размещения не наблюдалось с февраля т.г. При этом средневзвешенная доходность ОФЗ среднесрочного выпуска ОФЗ-ПД сложилась на 7 б.п. ниже уровня вторичного рынка, практически повторив результат трехмесячной давности. Отказ от размещения ОФЗ-ПК вероятно было связан с низким уровнем цен, выставляемых в заявках инвесторами в ожидании снижения ключевой ставки, которое автоматически привело бы к снижению ставок на денежном рынке, к одному из индикаторов которого (RUONIA) привязан купонный доход по облигациям с переменным купоном. По итогам трех аукционных дней в апреле Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 205,605 млрд руб., выполнив на 34.3% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. Александр Ермак, Главный аналитики долговых рынков БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в Research Hub.