___

Нефинансовый кризис как стресс-тест для нефинансовых показателей Инвесторы, наученные опытом пандемии COVID-19, в будущем будут чаще спрашивать компании: как вы готовитесь к чрезвычайным ситуациям, планируете непрерывность деятельности, защищаете здоровье сотрудников, проявляете социальную ответственность?Нынешний кризис наглядно продемонстрировал значение этих факторов для оценки долгосрочной устойчивости бизнеса. ОТ ТЕОРИИ - К ПРАКТИКЕ Эмитенты все последние годы чувствовали давление рынка - больше рассказывать о рисках, связанных с изменениями климата, корпоративным управлением, социальным факторами (эти факторы объединяет английская аббревиатура ESG - Environmental.Social.Governance).2019 год, по мнению многих, был переломным с точки зрения увеличения внимания к этим факторам.В России эти риски привыкли воспринимать как теоретические и отдаленные.Но события 2020 года показали, как сложно прогнозируемые и совсем не финансовые факторы могут быть разрушительнее, чем более привычные: перепроизводство, рыночные "пузыри", недооценка кредитных рисков...Пандемия заставила запереться дома 2/3 жителей Земли, прекратила нормальную работу мировой экономики и ввергла ее в рецессию, которую сравнивают с Великой депрессией.После этих событий список потенциальных рисков для бизнеса стал восприниматься по-иному.Логика ESG, состоящая в том, что реальные риски для бизнеса далеко не ограничиваются собственно самим бизнесом и деловой средой, получается, была верной.Помимо растущего внимания к ESG, 2019 год был отмечен и знаковой дискуссией о предназначении бизнеса.До сих пор каноническим было определение экономиста Милтона Фридмана, которое он дал в 1970 г. в своей статье с говорящим названием: "Социальная ответственность бизнеса - это наращивание прибыли".В ней Фридман критиковал тех, кто видел в преследовании бизнесом "просто прибыли" что-то не вполне достойное.Спустя почти 50 лет американская ассоциация Business Roundtable , объединяющая десятки крупнейших американских корпораций, внесла изменение в свою декларацию в части, которая описывает предназначение бизнеса.Решения в корпорациях, согласно новой формулировке, должны приниматься не только с целью максимизации прибыли акционеров.Компании должны принимать во внимание интересы всех стейкхолдеров: работников, потребителей и общества.Таким образом, бизнес призван иметь цель, которая шире лишь задачи получения прибыли.И вот уже в 2020 году частные компании показали, что в нестандартных ситуациях они готовы помогать решать важные общественные проблемы.Датская Maersk бесплатно перевозит грузы для борьбы с пандемией, Apple и Google , несмотря на конкуренцию, разработали технологию для отслеживания с помощью смартфонов контактов с заболевшими COVID-19 , Unilever бесплатно отгружает мыло на $50 млн, Ford Motor , General Motors ( SPB : GM ), Toyota освоили производство аппаратов искусственной вентиляции легких, а Medtronic (SPB: MDT ) выложила в открытый доступ всю документацию, необходимую для производства таких аппаратов.Топ-менеджмент многих корпораций - таких как Fox Corp. , Delta Air Lines ( SPB : DAL ), Cummins ( SPB : CMI ), General Electric ( SPB : GE ), Marriott - добровольно согласился на снижение вознаграждения.Во время финансового кризиса 2008-2009 гг., кстати, такого не происходило.Есть подобные примеры и в России: в частности, "АЛРОСА" ( ALRS ), столкнувшаяся с катастрофическим падением продаж алмазов, объявила о сокращении зарплат руководства на 20%.Правление ВТБ (VTBR) приняло решение отказаться от выплаты в апреле вознаграждения по итогам 2019 г. Этот вопрос будет рассмотрен не раньше сентября - после вопроса о дивидендах за прошлый год, которые "подвисли" вместе с бонусами топ-менеджмента. "Аэрофлот" ( AFLT ), по которому коронавирус ударил сразу и больнее всего, срезает 40% зарплаты менеджмента.Получается, оглядываясь назад, что и дискуссия о социальной роли бизнеса была вполне своевременной."Можно сказать, ничто лучше не могло показать ценность и дух этой инициативы, нежели пандемия", - писало недавно агентство Bloomberg.КАК УПРАВЛЯТЬ ТЕМ, ЧТО НЕЛЬЗЯ ИЗМЕРИТЬ