___

Вслед за нефтью в минус может уйти весь финансовый сектор мировой экономики Уход нефти в отрицательную зону сломал все рыночные модели, которые трейдеры используют при расчете рисков.В течение суток Уолл-стрит лихорадочно пересчитывал стоимость и рискованность трейдерских активов.Стандартные модели ценообразования, используемые для опционов на фьючерсы и свопы, не могут справиться с отрицательными показателями.Если банки не смогут правильно рассчитать показатели риска, это станет для них огромной проблемой.- сказал Ричард Фуллартон, основатель Matilda Capital Management , занимающийся нефтетрейдингом более 20 лет.Все прежние модели (например, знаменитая модель Блэка-Шоулза) расчета опционов исходили из невозможности отрицательной цены на нефть.Когда банк продавал опцион по 20 $/б, он был уверен, что не потеряет больше $20 с барреля при падении цен ниже этого уровня.Уход нефти в отрицательную зону увеличил риски по всем позициям, поставив банки и трейдеров перед угрозой "внезапной смерти".Это и вызывало спешную ребалансировку портфелей, которая, в свою очередь, дополнительно углубила падение рынка.На рынках опционов резко увеличилась разница между ценой спроса и предложения (трейдеры не готовы брать на себя дополнительный риск).Сейчас наблюдается всплеск интереса к 50-центовым пут-опционам на июньский WTI, которые даже в "черный вторник" торговались по $3,90.Значит, трейдеры уже включили в свои расчеты возможность отрицательных цен на июньские фьючерсы на WTI.Переписывание моделей риска вкупе со всплеском волатильности означает стремительный рост "оценки рисковой стоимости" (VAR, value at risk) - статистической метрики, используемой многими банками и торговыми домами для оценки вероятности потерь.Способы корректировки моделей на возможность отрицательных цен существуют.Трейдеры, торгующие облигациями, смирились с этим в последние годы, так как все больше стран по всему миру начали рассматривать отрицательные процентные ставки.Однако скорость, с которой нефть перешла в минус, стала сюрпризом для всех участников рынка.Вечером вторника CME Group Inc заявила, что клиринговая палата перейдет на модель ценообразования и оценки опционов Башелье, названную в честь известного французского математика, чтобы учесть отрицательные цены в базовых фьючерсах.Буровая уже писала, что будущее пожирает настоящее.Объем финансового рынка на порядок превосходит объем реального сектора.Сегодня надо забыть все математические модели.Политика буквально вломилась в экономику и на нефтяной рынок в частности. США запустили сланцевую авантюру с расчетом, что они успеют до 2020 года взять под свой контроль всю нефть Ближнего Востока. После чего можно было бы плавно сдуть сланцевый пузырь.Не успели.Мюнхенская речь Путина и сохранение Сирии в ее нынешнем виде ни в какие стратегии США не укладывались.Теперь сланцевый пузырь играет всеми цветами радуги, готовится к взрыву, который способен похоронить весь мировой финансовый рынок и доллар как его основу.Без устойчивой формулы международной безопасности глобальный рынок не может функционировать.Политические риски невозможно захеджировать рыночными методами.Можно не сомневаться, что США до последнего будут накачивать сланец вертолетным деньгами, в надежде размазать свои издержки по всей мировой нефтянке и вынудить другие страны снижать добычу параллельно с "естественным" ужиманием сланца.