___

💡Мнение: меры финансовой поддержки, направленные на смягчение воздействия на российскую экономику пандемии COVID-19 Комментарий Ольги Николаевой, старшего аналитика по облигациям, ITI Capital ⚡️ В целом инициатива носит весьма популистский характер и не предусматривает мер, сопоставимых с антикризисными планами развитых стран.1️⃣ О голосовании по поправкам к Конституции: Всенародное голосование по поправкам к Конституции переносится с 22 апреля на более поздний срок.Наша оценка: Предложенная поправка к Конституции привела к незначительному снижению рейтинга Путина.Президент стремится его отыграть за счет переноса голосования — это призвано повысить явку и легитимность плебисцита, результат которого и так предрешен.2️⃣ Льготы для компаний – позитивно для экономики: Путин предложил предоставить отсрочку по выплате банковских кредитов на полгода малым, средним, а также микропредприятим, оказавшимся в сложной ситуации.3️⃣ Налоги – негативно для розницы и международных инвесторов: Наша оценка: Для реализации этого предложения необходимо внести изменения в российское налоговое законодательство и денонсировать международные соглашения об избежании двойного налогообложения с иностранными государствами, особенно с Кипром, который занимает первое место среди стран, куда из России выводится капитал.4️⃣ Путин предложил обложить проценты по банковским вкладам россиян свыше 1 млн рублей налогом на процентный доход в 13%.Наша оценка: Мы не ожидаем масштабного оттока депозитов из ЦБ России , объем которых сейчас составляет 30 трлн рублей, или в среднем 200 тыс рублей на вкладчика, поскольку купоны подлежат возврату в виде налогов, и альтернативы хранению средств в ЦБ сейчас нет.Тем не менее, банки повысят ставку по депозитам, чтобы уменьшить отток средств, что может побудить ЦБ оставить ставку без изменений или поднять ключевую ставку, что отрицательно скажется на российских суверенных облигациях.5️⃣ Льготы для физлиц – негативно для экономики Наша оценка: Новые меры стимулирования и растущие риски рецессии приведут к сокращению к 2024 году анонсированных расходов на демографию объемом 4.13 трлн рублей, из которых 1.4 трлн рублей (основная часть) были запланированы на выплаты пособий малоимущим семьям с детьми в возрасте от трех до семи лет, а 1.2 трлн рублей – на выплату «материнского капитала».📚 Полный текст обзора доступен по ссылке в новостной ленте Cbonds .