___

💡📚Кое-что о пагубных пристрастиях 🇯🇵 Когда после памятных событий 2008 года некоторые исследователи говорили, что выход из финансового кризиса не бывает быстрым, они имели в виду прежде всего Японию 1990-х. В самом конце 1990 года инфляция в Японии (ИПЦ, год к году) уже пару лет стабильно превышала двухлетнюю скользящую среднюю и наконец достигла долгосрочного пика на уровне почти 4%. С тех пор она ни разу не побывала на этой высоте даже короткое время. За год до этого, в конце 1989 года, индекс Nikkei также побывал на рекордном пике, почти 39 000 пунктов. Побывал, чтобы больше туда не вернуться ни разу за следующие 30 лет. В конце I квартала 1989 года Банк Японии ( BoJ ), реагируя на заоблачный рост финансового рынка и высокую инфляцию, начал поднимать свою главную ставку. В конце III квартала 1990 года она также достигла своего многолетнего пика, 6%. Вслед за этим пузырь на финансовых рынках (недвижимость, акции) был довольно быстро сдут. Точнее, он лопнул. 📉Снижение ставки ЦБ Японии началось практически ровно через год, когда Nikkei был возле значения 23 000, а инфляция — около 3% и устойчиво снижалась. Цикл снижения ставки продолжился аж до 2000 года, когда Nikkei был уже на уровне ниже 16 000, а инфляция, после небольшого роста в 1997 году, превратилась в дефляцию на фоне так называемого Азиатского кризиса 1998 года, отметившегося также знаменитым российским дефолтом и крахом LTCM . Период снижения ставки BoJ , которое не сумело предотвратить дефляцию и оживить экономический рост, получил название «потерянного десятилетия». Потом случилось второе, а затем и третье «потерянное десятилетие». - Вы находитесь здесь - 📍О том, чему нас учит опыт Японии, о вероятности пузырей на финансовых рынках при нулевых (отрицательных) ставках и постоянной подпитке финансовой системы ликвидностью рассуждает Николай Кащеев , начальник Центра анализа и экспертизы ПСБ , в колонке, написанной специально для журнала Cbonds Review.