___

ЦБ ВОЗОБНОВИТ СНИЖЕНИЕ СТАВОК, КАК ТОЛЬКО УЛЯЖЕТСЯ ПАНИКА И СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ РЫНКИ Пресс-релиз ЦБ по итогам сегодняшнего заседания не содержит абсолютно ничего нового.В нем более подробна изложена логика сегодняшнего решения, которую он представил ещё неделю назад https://t.me/russianmacro/7044.Логика эта заключается в том, что сейчас инфляция, конечно, вырастет, даже может превысить целевой уровень (4%) в этом году.Но «умеренный рост российской экономики в начале года может смениться снижением экономической активности в ближайшие кварталы… значительное ослабление внешнего спроса, возможное снижение потребительской активности и лаговые эффекты от произошедшего ужесточения денежно-кредитных условий (имеется ввиду фактически произошедший рост ставок на рынках) могут быть источниками значимых дезинфляционных рисков на среднесрочном горизонте».Это заявление можно трактовать таким образом, что как только ситуация на финансовых рынках стабилизируется, ЦБ может возобновить цикл снижения ставок.Не думаю, что это произойдет уже 24 апреля.Во-первых, время до следующего заседания остается немного, а кризисные явления в ближайший месяц, скорее всего, будут только нарастать.Во-вторых, разгон инфляции может занять несколько месяцев, и ЦБ потребуется время, чтобы оценить масштаб инфляционного всплеска (вряд ли он будет существенным).Самое раннее, когда ЦБ сможет приступить к снижению ставок, это заседание 19 июня. ЦБ опубликовал также опубликовал «Меры по поддержке граждан, экономики и финансового сектора в условиях пандемии».Здесь для участников рынка важен пункт: « Банк России предоставляет право кредитным организациям и некредитным финансовым организациям долевые и долговые ценные бумаги, приобретенные до 1.03.20, отражать в бухгалтерском учете по справедливой стоимости на 1.03.20, а долговые ценные бумаги, приобретенные в период с 1.03.20 по 30.09.20, отражать по справедливой стоимости на дату приобретения.Данные меры будут действовать до 1 января 2021 года».Иными словами, если кто-то из банков попал с ОФЗ и евробондами (акциями банки, как правило, спекулируют в очень ограниченных масштабах), то до конца года он может не делать их переоценку.Это снижает давление на капитал.И это, безусловно, важный инструмент для стабилизации долгового рынка.Рынок ОФЗ демонстрирует позитивную реакцию на решения Банка России .