___

Это, конечно, поразительно.На фоне нулевых ставок и QE страхи инвесторов (на графике индекс VIX) превысили уровни 2008 года!За последнее десятилетие инвесторов приучили к стандартной модели поведения – чем сильнее паника, тем агрессивней надо покупать, потому что придут ЦБ и зальют рынок деньгами.Сейчас впервые с 2008 года мы видим, что это не работает.Одна из причин заключается в том, что масштабы экономических проблем и неопределенность сейчас больше, чем в 2008 году.Вторая причина – активы, по-прежнему, очень дорогие – valuations американских акций сейчас недалеко от уровней, на которых начинался обвал в 2008г и почти что вдвое выше, чем на дне того кризиса.При этом никто пока не знает, как глубоко могут просесть прибыли компаний в нынешних условиях.