___

ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН С УСТРАНЕНИЕМ СЕЗОННОСТИ ПРЕВЫСИЛИ ОСЕННИЕ МАКСИМУМЫ Банк России представил вчера месячный обзор по инфляции и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами. ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в феврале на уровне 0.63% vs 0.47% mm sa в январе. В пересчете на год это дает оценку 7.78% mm saar, что почти что вдвое выше таргета ЦБ (4%). Это выше осенних максимумов, наблюдавшихся в ноябре (7.28%). Обратите внимание на выделенную строчку в таблице – инфляция без учета волатильных компонент (плодоовощная продукция, нефтепродукты и жилищно-коммунальные услуги). Этот индекс наиболее близок к тому, что называется «монетарной инфляцией», т.е. та инфляция, на которую ЦБ может повлиять денежно-кредитной политикой. Ускорение роста этого индекса ещё более значимое, чем инфляции в целом. Это может говорить о том, что природа нынешней инфляции – это уже не только ковидные ограничения предложения, но и в какой-то степени перегретый спрос. Если это так, ЦБ должен повышать ставку уже на заседании 19 марта.