___

​​НАСКОЛЬКО ВЕРНЫМ ОКАЗАЛОСЬ РЕШЕНИЕ НАЦБАНКА ПОВЫСИТЬ БАЗОВУЮ СТАВКУ?Продолжение.Начало выше Тезис третий: Центробанк России , в отличие от Нацбанка Казахстана , справляется с кризисной ситуацией на валютном рынке более спокойно и без повышения ключевой ставки.На первый взгляд и здесь есть некоторая правда.Однако есть и ряд нюансов.Во-первых, Банк России проявляет не меньшую, чем Нацбанк Казахстана , обеспокоенность к ситуации на валютном рынке страны, хотя Правительство в лице Минэнерго РФ и утверждает, что подобный сценарий был известен до того, как Россия отказала продлить сделку ОПЕК +, что и послужило причиной падения цен на нефть и курса рубля.Так, ЦБ России изначально прекратил покупку валюты на рынке в рамках бюджетного правила для Минфина , затем наоборот стал ее даже продавать, а потом и вовсе расширил объем предоставляемой для банков ликвидности на рынке, как в рублях, так и в инвалюте.Во-вторых, в результате падения цен на нефть инвесторы стали выходить из российского долга (облигации федерального займа), в результате чего ставки по 2, 5, 10, 15 и 20-летним российским облигациям выросла с 6,0% (текущее значение ключевой ставки) до 7-8%.И теперь именно данная ставка стремится определить стоимость рублевой ликвидности на рынке.Так, многие крупные банки России уже стали повышать ставки по ипотечными кредитам и другим видам займов, ориентируясь как раз на рост стоимости российского госдолга.В этой связи, для выравнивания рыночной ситуации Банк России , скорее всего, будет вынужден, как и Нацбанк Казахстана , повысить ключевую ставку уже на следующей неделе в рамках очередного заседания Совета директоров или же чуть позже.Тезис четвертый: в условиях распространения коронавируса и направленного на борьбу с ним карантина Нацбанк должен стимулировать совокупный спрос (потребление) через удешевление кредитов, а значит должен снижать, а не повышать базовую ставку.Как было отмечено выше, понижение базовой ставки, способное усилить конечное потребление в условиях коронавируса, дополнительно увеличит давление на курс и инфляцию, последствия которого могут лишь ухудшить макроэкономическую ситуацию.Более того, в условиях коронавирусного карантина следует стимулировать не совокупной спрос, который, по сути, в данном случае мало чем ограничен, а необходимо поддержать совокупное предложение, которое сокращается из-за прерывания цепочек поставок и ограничения деятельности субъектов бизнеса.А при подобных условиях и проблемах более важную роль играет не монетарная политика и связанная с ней изменение базовой ставки, а меры со стороны Правительства в виде фискального стимулирования, предоставления налоговых послаблений и административной поддержки бизнеса, производителей и продавцов.Таким образом, получается, что в сложившихся обстоятельствах сложно называть повышение базовой ставки, в том числе в масштабах 2,75 п.п., ошибочным и противоречащим или, более того, деструктивным действием со стороны Нацбанка .Но как бы то ни было, происходящее сейчас в мировой и казахстанской экономике, включая и само повышение Нацбанком базовой ставки на 2,75 п.п., войдёт в учебники по макроэкономике и станет объектом большого числа научных исследований.Телеграм-канал @tengenomika