___

​​НОВАЯ КОРОНАВИРУСНАЯ РЕАЛЬНОСТЬ БЕЗ ОПЕК +: ЧТО БУДЕТ С КУРСОМ ТЕНГЕ Продолжение.Начало выше Четвертое: ужесточение монетарных условий и в целом значимое обесценение курса тенге определенно ухудшит внутренний спрос в Казахстане (потребление домашних хозяйств и инвестиции), который пока является одним из главных драйверов роста экономики.Пятое: ослабление внутреннего спроса и рост номинального курса имеют некоторый шанс негативно повлиять на состояние банковского сектора Казахстана, который буквально на днях начал все «с чистого листа» по итогам завершения оценки качества активов (AQR).Шестое: ощутимое обесценение тенге к доллару США (выше 390) и сопутствующее ускорение инфляционных процессов однозначно сократит реальную доходность накоплений казахстанцев в ЕНПФ . И седьмое: в текущих условиях резкий и значительный рост курса тенге без продолжительного падения цен на нефть ниже 40 USD за баррель ухудшит настроения бизнеса и населения, запустив спираль девальвационных ожиданий, который в конечном итоге приведет к большему давлению на курс тенге. Однако, есть также факторы, которые «говорят» за то, чтобы Нацбанк не «защищал» текущие уровни курса тенге, а позволил ему еще больше обесцениться.Речь, конечно же, идет о республиканском бюджете Казахстана, сейчас сформированный по базовому сценарию Прогноза социально-экономического развития (ПСЭР) от Миннацэкономики , согласно которому цена на нефть должна быть равна 55 USD за баррель, а курс USDKZT должен составлять 370.В свою очередь, пессимистичный сценарий ПСЭР закладывает цену на нефть на уровне 45 USD за баррель, что предполагает сокращение доходов и расходов бюджета и реализацию антикризисных мер путём фискального стимулирования.При этом, курс тенге соответствует приемлемому для такого сценария уровню 380-390.Но вместе с тем получается, что по бюджету сейчас мы на нижнем ценовом пределе нефти, и при продолжительном падении котировок Brent ниже 40-45 USD за баррель курсу тенге в рамках свободного плавания придётся обесцениваться до 400+ за доллар США, что поддержит казахстанских экспортеров, сбалансирует как бюджет, так и в целом макроэкономическую обстановку.При этом, в связи с окончанием договоренности между участниками ОПЕК + с 1 апреля текущего года нефтедобывающие страны будут вправе без ограничения наращивать производство сырья, что в условиях коронавирусного сокращения спроса грозит падением цен на нефть ниже 40 USD за баррель, а значит и курс USDKZT в этих условиях (как отмечено выше) вполне рационально должен расти.Однако стоит вспомнить, что при цене на нефть ниже 42 USD за баррель экономика России, которая и стала «инициатором» завершения действия ОПЕК +, начнёт испытывать ряд трудностей.Поэтому остаётся вероятность, что до 1 апреля Россия изменит своё решение и все-таки договорится с ОПЕК о новом сокращении добычи нефти.Таким образом, подведём некоторый итог.При сохранении цены на нефть в пределах 45-50 USD за баррель Нацбанк «без особого вреда» для экономики способен и заинтересован удерживать курс USDKZT около уровней 380-390.В случае же снижения Brent ниже 40-45 USD за баррель не позволять обесцениваться курсу тенге не только бесполезно, но и опасно, следовательно в этом случае USDKZT может преодолеть психологическую отметку в 400 тенге.Но и здесь все ещё остаётся «опция» России по совместному с ОПЕК снижению добычу нефти.Учитывая все это, пока базовой рекомендацией в части управления сбережениями остаётся консервативная валютная диверсификация: 50% - тенговый вклад (с учетом 10%-ного вознаграждения) и 50% - депозит в долларах.В случае же дальнейшего снижения нефтяных цен следует наращивать долю сбережений в инвалюте в пределах 60-70%, однако стоит помнить, что такой сценарий будет также сопровождаться повышением базовой ставки, а значит и вознаграждений по тенговым вкладам.Телеграм-канал @tengenomika