___

НОВАЯ КОРОНАВИРУСНАЯ РЕАЛЬНОСТЬ БЕЗ ОПЕК +: ЧТО БУДЕТ С КУРСОМ ТЕНГЕ Наша ставка на то, что участники договора ОПЕК + найдут приемлемый консенсус по объемам снижения добычи сырья, что положительно могло бы сказаться на котировках нефти, к сожалению, не сыграла, как и не сыграло то, что экстренное смягчение монетарных условий в США сможет более уверенно поддержать настроения участников рынка.В результате этого, вероятно, наступает «новая коронавирусная реальность без ОПЕК+ », при которой базовый уровень цены на нефть (марки Brent) в лучшем случае будет находиться в диапазоне 40-50 USD за баррель, а совсем недавние значения 60-65 USD за баррель могут вновь стать новым вожделением оптимистов.В этой связи возникает много резонных вопрос касательно того, что же теперь ждет всех нас – экономических агентов в Казахстане, и к чему дальше стоит готовиться.И, разумеется, самым большим камнем преткновения в веренице данных вопросов и при формировании дальнейших экономических ожиданий является курс тенге, давление на который сейчас колоссально увеличивается.Для начала отметим, что мы, как и прежде находим сценарий девальвационного армагеддона, при котором USDKZT пробьется к отметке 500 и выше, нерелевантным по отношению к текущим, даже ощутимо ухудшившимся внешним условиям.Подобные предположения также исходят из анализа нынешних действий Нацбанка в отношении курса тенге.Так, по заявлению зампреда Нацбанка Алии Молдабековой, в конце февраля на валютном рынке регулятор в условиях низкой ликвидности и ограниченного предложения был вынужден продать 94,8 млн.USD.И судя по пятничной динамике курса тенге, который, укрепляясь к рублю до 5,65, обесценился к доллару США в заметно меньших масштабах, чем российская валюта, Нацбанк вновь провел интервенции.Это значит, что сейчас регулятор намерен активно сдерживать обесценение тенге, следовательно дальнейшая динамика курса в Казахстане в первую очередь будет напрямую зависеть от действий и решений Нацбанка .В этой связи формируются другие дополнительные вопросы: хватит ли у Нацбанк средств «защищать» курс тенге от падающей нефти и коронавирусной эпидемии, и насколько это все может быть целесообразным и выгодным с точки зрения макроэкономической политики.Во-первых, своих резервов у Нацбанка для обеспечения относительно продолжительной курсовой стабильности при текущих внешних условиях более, чем достаточно, а именно около 29,9 млрд.USD, или эквивалент 7-месячного объема импорта товаров и услуг в Казахстан (по норме минимум должен быть на уровне 3-месячного объема).Также нельзя забывать о валютных средствах Нацфонда , которые для пополнения доходов республиканского бюджета в виде гаратнированных трансфертов ежемесячно конвертируются в тенге Нацбанком на бирже, что также является своего рода интервенцией.Так, за январь-февраль на валютном рынке Нацбанк продал уже около 1 млрд.USD валюты из Нацфонда .Во-вторых, «защита» Нацбанком текущих уровней USDKZT в диапазоне 380-390 может быть целесообразным по нескольким причинам.Первое: именно при нынешних ценах на нефть (45-46 USD) тенге, как к доллару США, так и к рублю, нащупал фундаментально равновесное значение в пределах 380-390 и 5,60-5,65, соответственно. Другими словами, именно и только при такой цене на нефть американская валюта в Казахстане должна стоить выше 380, но никак не при котировках Brent 65 USD за баррель, как это было годом ранее. Второе: значимый рост USDKZT выше 380-390 при Brent по 45 USD за баррель в первую очередь отразится на ускорении инфляциии в Казахстане, которая по итогам февраля уже находится на верхней границе таргета Нацбанка – 6%.Третье: рост инфляции выше таргета заставит Нацбанка сохранять, а возможно и повысить базовую ставку с текущих 9,25% в сторону 9,50-10,0%.Это однозначно скажется негативно на без того стагнирующей кредитной активности в реальном секторе страны.Продолжение ниже Телеграм-канал @tengenomika