Вы интересны для венчура?

Вы интересны для венчура?

Аркадий Морейнис

Допущение №1

В обычном венчурном портфеле всегда есть четыре типа компаний:

• не возвращающие ничего (30-50%)

• возвращающие не более вложенного в них капитала (~30%)

• возвращающие существенные деньги – «хорошисты» (10-20%)

• один или пара отличников, приносящих основную часть прибыли (5-10%)

Можно считать по-разному, но, грубо говоря, чтобы обеспечить приемлемый возврат на весь портфель в размере, к примеру, 3х на размер фонда:

• «хорошисты» должны приносить на выходе где-то треть размера фонда каждый

• «отличник» должен вернуть деньги в объема размера фонда

Вывод №1

Чем больше размер фонда, тем больше должен быть размер выхода из успешных компаний.

Для «микро-фонда» размером $50M «отличник» – это компания, от продажи которой фонд получил $50M. Если фонд умудрился сохранить 20% доли к этому моменту, то стоимость компании должна составить $250M. Для фонда размером $100M стоимость компании на выходе должна составить уже $500M. И так далее.

В табличке представлена зависимость размера выхода и стоимости компании от размера фонда для «хорошистов» (meaningful exit) и «отличников» (home run)


Допущение №2

  • SaaS-компания с 75% маржинальностью может быть продана за 5x к годовой выручке от подписки (ARR – Annual Recurring Revenue)
  • Маркетплейс с 15% комиссией может быть продан за 1x к объему проданного через маркетплейс товара (GMV – Gross Merchandise Volume) за последние 12 месяцев
  • Екоммерс-компания с 30% маржинальностью может быть продана за 2x к выручке за последние 12 месяцев

Вывод №2

В табличке представлена зависимость годовых показателей деятельности компании от размера фонда для «хорошистов» (meaningful exit) и «отличников» (home run).


Допущение №3

Успешные SAAS-компании обычно растут в следующем темпе – «три, три, два, два, два», то есть, увеличивают свою выручку в три раза за первые два года и в два раза за следующие три года. Полезно понимать, что годовой рост в три раза – это рост на 10% в месяц, а в два раза – на 6% в месяц.

Вывод №3

В табличке представлены целевые показатели роста SAAS-компаний из портфеля «микро-фонда» в $50M для того, чтобы стать «хорошистами» (meaningful exit) и «отличниками» (home run).

Источник табличек: https://medium.com/jme-venture-capital/meaningful-vc-exits-2bb5702776e2#.jeskds5no


Заключение

• Если вы собираетесь идти к инвестору, то учтите – чем больше фонд, тем больший темп роста они от вас будут требовать

• Темпы вашего роста зависят не от размера фонда, а от способности вашей команды и вашего рынка обеспечить эти темпы роста

• Если все вышеприведенные показатели роста и стоимости кажутся вам художественным преувеличением, то вам не стоить ходить к венчурным фондам.

-----------

Тёмная лента: https://telegram.me/temno